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劉強東超級投票權「背後的男人」是他 距離京東融資史上篇發稿不到一周，劉強東卸任高管的京東旗下公司已從29家增至47家。 其中甚至包括京東商城的運營主體，北京京東世紀貿易有限公司。劉強東一舉將法人、執行董事、總經理三個頭銜悉數交由京東零售CEO徐雷接任。 至此，京東集團的三架馬車——京東商城、京東數科和京東物流都已不見了劉強東的身影，他的隱退幕後已不再是風傳。 ... 對此，京東的回應卻是輕描淡寫的「只是正常管理動作」。 配合近日的另一則新聞——劉強東夫婦向在英國的華人捐贈抗疫物資——來看，似乎劉強東是要學比爾·蓋茨，退出公司管理專注慈善公益了。 不同的是，他也許只是被迫做出這樣的選擇，以消除明州事件的不良影響，畢竟曾經放話「如果失去京東控制權，我寧可將公司賣掉」的劉強東對公司實權的執念非一般企業家可比。 那麼這一系列卸任算是打臉嗎？還談不上，因為即便卸任高管，劉強東依舊緊握京東15.4%的股權和79%的投票權，這樣的「超級投票權」從何而來，還要從京東的第二、第三輪融資說起—— ... B輪融資：我沒有安全感對你們沒有好處 上回寫到2007年京東用1000萬美元首輪融資下注物流之後，雖嘗到了可變成本降低、效率和用戶體驗提升的甜頭，但是物流系統燒錢的速度超乎想像，很快，2008年，京東又缺錢了。 首輪投資方今日資本看到了京東高增長的潛力，今日創始人徐新第一時間找到劉強東說第二輪她要全投。 此時的劉強東早已不是把VC當維C的「傻白甜」了，他一聽就覺得不對——如果還由今日資本全投，那徐新的股份就超過他了，斷然拒絕。 徐新不肯放棄，說就算做了大股東，他們也不會怎麼樣，公司還由劉強東做主，但是偏執的劉強東聽不進去，他當時就認準一條：不允許任何投資人股份大於他。 ... 為此他倆從2008年3月一直吵到6、7月，徐新一直拿首輪融資合同上的優先投資權說事，逼得劉強東最後放了狠話： 「這次還讓你全投，那你們就成了實控人，這對我太危險了。你讓我沒有安全感，對你們也沒有好處！京東做不大，你們拿的股份再多也沒意義！」 徐新終於意識到劉強東對控制權的執念，也不得不承認他對京東的核心作用，無奈做出讓步——只投一半，不管什麼估值，別人出什麼價格，她出一樣多，這回劉強東答應了。 然而事情並沒有那麼順利，2008年華爾街金融海嘯波及到中國，原先追著劉強東投資的幾家投資人都沒了蹤影。 ... 又輪到劉強東主動去找投資人了，據他本人回憶，那段時間他幾乎找遍了國內所有投資方，最多的時候一星期見了42個投資人。 但是直到年底，他也沒有找到第二位投資人，短短幾個月頭髮都白了。 正值徐新開LP（有限合伙人）大會，也邀請了劉強東，她還特地把劉安排在主桌，坐在自己的老上司，投資界大佬梁伯韜旁邊。 ... 劉強東與梁伯韜一聊，果然也很投機，梁伯韜也當即決定個人名義投資100萬美元，這對當時的京東只能說是杯水車薪，不過梁還許諾會給劉強東介紹新的VC。 有了梁先生的背書，情況立馬有了反轉，雄牛資本黃灌球和李緒福雙雙現身，和徐新一樣，他倆也曾是梁先生的愛將，從百富勤出去之後創立了雄牛。 最後京東、雄牛、今日三家談妥：雄牛出資1200萬美元、今日出資800萬美元，在加上樑伯韜的100萬，B輪京東總計融資2100萬美元，算是驚險度過了2008年的年關。 ... 2100萬美元的蛻變，從數碼電商到綜合電商 拿到第二輪融資的錢，劉強東決定著手擴品，第一步是做大家電，之後又擴充到全品類。之前投物流沒有反對的徐新，這次對擴品表現出強烈反對，因為這是新一輪的燒錢，而且看上去是個無底洞。 這時引入第二家投資人的好處就體現出來了，雄牛資本之前投資過蘇寧，深知大家電的利潤頗豐，於是支持擴品，有了雄牛的支持，徐新就沒有堅持反對。 然而外界此時又開始圍攻京東，第二輪融資了，還在燒錢不盈利，對媒體來說是一個值得炒作的話題。 ... 而在京東內部，由於劉強東對公司的管理極為精細，每次股東大會的報告也都是細節清晰、邏輯完善，股東對京東非常信任。 所以有趣的一幕發生了，一邊是外界未曾間斷的負面報導和資金鍊短鏈的猜測，一邊是投資人拚命加大投資。 當然，事後證明全品類擴充這一步也無疑是走對了，如果京東到今天也只賣數碼3C產品，那麼肯定無法與阿里巴巴抗衡——很少有消費者會熱衷於去不同的平臺買不同產品，而是傾向於一站式解決所有的購物需求。 ... C輪融資：大佬雲集 如果說B輪以前，京東的融資都沒有跑出梁伯韜的掌心，那麼C輪融資可以說是大佬雲集了，因為通過全品類擴充，京東不再是一個只賣電腦的小板塊電商了。 投資圈開始正式把京東與阿里相提並論。 第三輪融資開始於2010年，老虎基金首先找到京東，估值2.5億美元。不過當時劉強東正要到宿遷客服中心處理問題，於是只是口頭上談了一下，沒有簽Term Sheet（投資條款清單）就去宿遷了。 一家美國基金聽說此事，立即乘虛而入，連夜趕到宿遷堵劉強東，開口就是4億美元估值，直接拿出Term Sheet要劉強東簽。 已經經歷了兩輪融資的劉強東，還是第一次遇到投資人堵在門口要砸錢的陣仗，面對一下多出的1、2億美元，他還是動搖了一下。 ... 後來在京東財務負責人陳生強的勸阻之下，劉強東還是拒絕了這家美國基金。 回到北京，劉強東就跟老虎簽了Term Sheet，而且估值不變，老虎方面對此十分滿意。 在投資圈，聲譽非常重要，京東的信守承諾又吸引了好幾家國內國際投資巨鱷，包括高瓴資本的張磊和紅杉資本沈南鵬，還有俄羅斯的DST也加入進來。 ... 其中比較有趣的是DST的尤里·米爾納（Yuri Milner），這位俄羅斯金融巨鱷曾是Facebook的首位天使投資人，他對網際網路有著超出常人的癡迷，而且投資邏輯也異乎常人。 ... 尤里找到劉強東之後，第一句話是我最多可以投15億美元，第二句話是我投資之後，京東5年內不許上市。 尤里的邏輯是，他只投未來的超級公司，如果今天京東IPO之後值10億，他寧可直接給10億，讓京東繼續發展成為30億、300億估值的公司。 DST特別看好京東，C、D輪投了十多億美元，而且收購之前的投資人出清的股份，別人賣多少，他都照單全收。而且尤里從不要求董事會席位，所有股份的投票權直接給劉強東。 所以劉強東當時雖然股份占比早已不占多數，卻一直握有50%以上的投票權，這與DST的絕對放權是分不開的。 直到京東上市的前兩年，劉強東才與投資人簽了一個超級投票權的協議，奠定了如今79%投票權絕對控制的基礎。 ... 「被逼」上市 至此，京東早期融資史暫告一段落。 我們知道，京東最後在納斯達克的上市時間是2014年5月22日，距DST投資不過3年，離尤里要求的5年少了2年，可以說是被逼上市了。 ... 那麼關於京東上市的內情是什麼？劉強東對於上市有哪些掙扎和顧慮？騰訊、谷歌、沃爾瑪為什麼在京東上市之後又以戰略投資的形式跑步入場？且看下回分解。

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